作为*家防水行业上市公司，东方雨虹已经发展成为中国建筑防水材料行业公认的品牌。分析师认为，公司主营业务受益于高铁和水利建设，未来五年将进入黄金发展期，有望实现快速扩张。

　　市场空间广阔

　　建筑防水材料是建筑功能材料的组成部分，应用领域包括房屋建筑的屋面、地下、外墙和室内；城市道路桥梁和地下空间等市政工程；高速公路和高速铁路的桥梁、隧道；地下铁道等交通工程；引水渠、水库、坝体、水利发电站及水处理等水利工程等。

　　业内人士称，中国防水材料的市场规模目前为600亿元，随着需求的增长，未来有望扩大至千亿元，公司将直接受益于行业的成长。

　　东方雨虹的产品主要包括防水卷材和防水涂料两大类。其中防水卷材主要包括SBS改性沥青卷材、APP改性沥青卷材、自粘改性沥青卷材和特种工程专用卷材等；防水涂料主要包括丙烯酸酯涂料、聚合物水泥涂料、改性沥青涂料等。

　　为应对需求的增长，公司产能不断扩张，公司2011年1月份成功定向增发募资净额4.51亿，用于建设锦州生产基地和惠州生产基地，建设年产4000万平方米防水卷材、6万吨防水涂料项目，规模相当于增发之前的两倍多，定增募资额亦为IPO的两倍多。

　　分析师认为，随着产能规模的扩大，公司的市场占有率将由目前的低于5%提升至未来的10%，这意味着公司的成长速度将大大高于行业平均水平。

　　*端产品有待考验

　　近期，公司的股价表现一般，已经跌破增发价35元。分析师称，这主要是受近期创业板和中小板整体下调的影响。另外，高铁建设规模的缩小也让市场对其*端产品喷涂聚脲涂料产生一定的担忧。

　　据了解，聚脲涂料的价格为普通涂料的3倍多，来自高铁的需求减少意味着公司需要开拓其他市场，这需要一个过程，甚至可能需要以降低产品价格为代价，给公司的盈利带来负面影响，未来还有待考验。

　　不过，分析师的观点并不一致。爱建证券分析师谢非非就表示，即使高铁建设速度放缓，但是这部分*端涂料并非专用于高铁，可以转移到道路、桥梁、房屋等市场，以公司的市场拓展能力应当问题不大，防水涂料的总体毛利率会保持在25%左右的水平。

　　还有投资者担心，当公司的增发项目投产后，对市场会造成较大的冲击。谢非非却认为，防水材料行业市场集中度比较低，东方雨虹市场占有率不高，是大行业中的小公司，即使产能扩张速度很快，但是对市场应该不会产生冲击，而且公司产品的销售情况较好，销售渠道也比较完善。

　　公司的销售模式包括直销模式和渠道销售两类。华泰联合分析师表示，渠道销售的贡献约为30%，毛利率略高直销2-3个百分点，未来渠道销售有望成为主要收入来源。